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瑞銀證券美聯儲將從秋季開始削減QE

2020-01-16 19:46:17来源:励志吧0次阅读

瑞银证券:美联储将从秋季开始削减QE 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

更早削减QE,更高的美债收益率6月19日的伯南克会多少有些出乎意料,我们对此进行了分析,为了反映我们的分析结果,我们目前预计美联储将在2013年4季度开始削减月度资产购买规模--比我们之前的预期提前了一个季度由此我们将年底时10年期美国公债收益率预测提高30个基点至2.5%,但我们维持对实际GDP2013年增长2.3%、2014年增长3.0%的预测,我们的预测高于市场预期

伯南克带给我们的意外在6月19日下午的会上,伯南克首次表示,如果增长、通胀及劳动力市场情况达到了FOMC的预期,那么削减QE--放慢美联储资产购买速度--可能会从今年晚些时候开始这种削减的前提条件非常“苛刻”(购买速度可能不尽相同),但他在会上的言论仍标志着一个重要的拐点另一项新变化是伯南克首次表示,终止任何进一步资产购买操作的劳动力市场前提条件是,失业率降至7.0%此外,他表示可能会到2014年中期达到这个“门槛”

我们的预测继续显示增长日渐加速、失业率持续下降且核心通胀略低于美联储目标,在这种情况下,我们目前预计美联储将在9月18日的FOMC会议上(届时将公布下一个季度的预测)宣布在2013年4季度减慢资产购买速度

我们现在还预计FOMC到2014年中期会完全终止资产购买操作目前的资产购买速度是每月850亿美元,如果每次会议决定削减100亿美元,那么到2014年3季度初将彻底终止购买

美联储政策指引为何转变?1.伯南克再度指出今年增长面临的主要阻力是联邦财政政策但他认为家庭部门、州及地方财政及金融市场出现了更令人愉悦的变化因此,FOMC声明称,经济及劳动力市场前景面临的下行风险自去年秋季(决定推出当前这轮QE的时间)开始消散而先前的FOMC声明表示经济前景继续面临下行风险(注:FOMC成员的2014年预测区间中,实际GDP增幅预测上调了10个基点,但失业率和核心PCE通胀率下调了20个基点FOMC和瑞银预测对比见附表)2.伯南克首次表示近期核心CPI通胀放缓可能包含了一些暂时性因素(出现在非市场及医疗成本项目上)(注:我们在5月31日发表的周评《美国经济透视:TaperTiger?》中提出了类似的结论

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